追风的昆仑万维，押注AI巨亏近16亿元

【大河财立方 记者 徐姣】曾被视为国内AI领域“明星”的昆仑万维，4月26日交出了一份堪称“惨烈”的成绩单——2024年净利润暴跌226.74%至-15.95亿元，创下2015年上市以来最大年度亏损。

这一结果背后，是昆仑万维在AI赛道的激进投入与资本市场波动的双重承压：一方面，为追赶OpenAI等国际巨头，全年研发费用飙升59.5%至15.4亿元；另一方面，金融资产价格波动导致8.2亿元投资损失。

曾经的“追风少年”，成功踩中游戏、元宇宙等多个风口，All in的AI又将何时盈利？

昆仑万维交出上市以来最惨年报

4月26日，昆仑万维交出了上市以来最惨年报。

2024年，其营业收入同比增长15.2%至56.6亿元，海外业务收入占比达91%。然而，净利润却从2023年的12.58亿元骤降至-15.95亿元，同比大降226.74%；扣非净利润更是巨亏16.43亿元，同比下滑349.08%；经营性现金流同比下降67.26%至2.9亿元。

大河财立方记者梳理发现，这是昆仑万维自2015年登陆资本市场至今，出现的首次年度亏损。昆仑万维将其归因于研发投入及投资失利两个方面。

昆仑万维称，为巩固在人工智能领域的领先地位，公司大幅增加了研发投入，全年研发费用达到15.4亿元，较去年同期增长59.5%。这一战略性投入为长期技术竞争力奠定了基础，但短期内显著推高运营成本，影响了利润表现。

不得不说，昆仑万维在研发投入上是舍得花钱的。

2023年，AIGC浪潮席卷而来，昆仑万维当年随即提出“All in AGI与AIGC”的长期战略。同年4月，昆仑万维发布自研双千亿级大语言模型“天工1.0”，并趁热打铁在同一年相继发布了“天工AI搜索”“天工大模型端云一体化方案”……这一年，昆仑万维投入研发费用9.68亿元，相较2022年的6.90亿元增长了40.16%。

2024年4月，在天工大模型一周年之际，“天工3.0”正式开启公测；2024年11月天工大模型4.0 O1版（SkyWork O1）正式启动邀请测试……2024年，昆仑万维研发投入达15.4亿元，创历史新高。

然而高投入并未带来高收益。除了研发费用狂飙吞噬利润外，受资本市场波动的影响，金融资产价格波动导致的投资相关损失也达到8.2亿元，进一步加剧了昆仑万维整体的亏损。

昆仑万维过去依赖投资收益“补血”的模式难以为继——2023年投资收益达2.55亿元，2024年骤降至926万元，同比暴跌96.4%。

昆仑万维称，这两项因素的叠加导致公司当期利润承压，但需强调的是，亏损主要源于主动战略投入和短期市场波动，而非核心业务恶化。

值得注意的是，除了亏损15.95亿元外，昆仑万维经营活动产生的现金流量净额从2023年的8.85亿元降至2.90亿元，降幅超过了67%。

追风背后的业务失衡

追风的昆仑万维，喊出“All in AGI与AIGC”口号后，在AI社交、音乐、短剧等领域推出多款产品。但从其披露的财报可以看出，2024年昆仑万维的多项业务均表现不佳。

如曾是昆仑万维“现金奶牛”的游戏板块，2024年营收大减16.84%至4.44亿元，营收占比从2020年的25.91%暴降至7.85%。

AI驱动的其他新业务，如短剧平台业务收入1.68亿元，贡献不足3%；AI软件技术业务收入仅3858万元，占比不足1%……

屋漏偏逢连夜雨。2024年，昆仑万维再失去一核心大将——颜水成。

颜水成为机器学习与计算机视觉领域的国际顶尖学者，于2023年9月正式加入昆仑万维，并与昆仑万维创始人周亚辉一起出任天工智能联席CEO，同时兼任昆仑万维2050全球研究院院长。他曾主导“天工3.0”大模型、“天工SkyMusic”音乐大模型等核心技术的研发。

作为昆仑万维AI战略的核心支柱之一，颜水成的离职，无疑再为昆仑万维再添一层阴霾。

曾经的“追风少年”，从社交娱乐、游戏，到近年AI、量子计算、自动驾驶等领域，昆仑万维累计投资数十个项目，但多数未能形成协同效应。

一行业分析师接受记者采访时表示，昆仑万维的业绩折射出企业盲目追风口的系统性风险，频繁切换赛道导致投资者认知混乱，既将其视为“AI领军者”，又担忧其沦为“概念炒作股”。

当ChatGPT掀起的大模型热潮进入深水区，高额研发投入不再是企业的“护身符”，如何在算力成本高企、投资环境动荡的背景下蹚出盈利路径，将考验这家曾经的“AI明星”的真正韧性。

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