硅铁锰硅：基本面有韧性但预期悲观：震荡偏弱

【综合财经分析】供应端，合金厂上周起持续检修，硅铁与锰硅产量下降，硅铁减产幅度稍收窄。 需求端，钢厂临时检修致上周生铁产量略降，预计本周有上行驱动，生铁产量顶部未确认。钢材需求方面，上周钢联数据显示钢材表需大增，但冷轧库存累积，钢材出口压力显现，市场对未来需求存忧。 成本端，硅铁成本平稳，锰矿持续松动，支撑有限。总体看，基本面短期有韧性，预期悲观，钢招价格下调，市场呈强现实、弱预期结构。【宏观财经情况】美国“对等关税”的情绪冲击缓和，4 月底国内政治局会议按惯例将讨论问题。一季度国内数据良好，因关税冲击 4 月开始，国内政策有对冲必要，市场关注，预计对市场情绪造成较大扰动。目前基准假设，内需政策以提振消费等为主，与黑色金属相关度不直接。【策略财经要点】单边：震荡偏弱，关注月底政治局会议政策动态。 套利：观望。 期权：做空波动率为主。